[속보] 2025년 '밸류업' 우수기업 선정, 코스피 쏠림 현상 심층 분석 및 코스닥 활성화 방안

[속보] 2025년 '밸류업' 우수기업 선정, 코스피 쏠림 현상 심층 분석 및 코스닥 활성화 방안

[키워드] 밸류업, 코스닥, 코스피 최근 발표된 '밸류업' 우수기업 표창에서 코스닥 기업이 단 한 곳도 선정되지 않고 코스피 기업 10곳만이 이름을 올리면서 시장 내 쏠림 현상에 대한 우려가 커지고 있습니다. 이는 정부의 '기업 밸류업 프로그램'이 대형주 중심의 코스피 시장에만 집중되는 것 아니냐는 비판을 야기하고 있으며, 코스닥 시장의 성장 동력 약화에 대한 걱정이 깊어지고 있습니다. 이번 리포트에서는 이러한 현상의 배경과 문제점을 심층적으로 분석하고, 코스닥 시장 활성화를 위한 실질적인 방안을 모색해보고자 합니다.

핵심 요약

• '밸류업' 우수기업 표창에서 코스닥 기업의 부재는 시장 불균형 심화 우려를 낳고 있습니다.
• 코스닥 시장은 성장 잠재력이 큰 중소기업의 보고임에도 불구하고, 정책적 소외가 계속되고 있습니다.
• 코스피 대형주 중심의 밸류업 정책은 시장 전반의 활력을 저해할 수 있습니다.
• 코스닥 기업의 특성을 고려한 맞춤형 밸류업 지표와 인센티브 마련이 시급합니다.
• 다양한 시장 참여자들의 의견을 수렴하여 코스닥 활성화 방안을 모색해야 합니다.

목차

• 1. 밸류업 프로그램의 본래 취지와 현실
• 2. 코스닥 시장의 중요성과 정책 소외 문제
• 3. 코스피 쏠림 현상 심화 원인 분석
• 4. 코스닥 기업 특성을 고려한 맞춤형 밸류업 전략 필요성
• 5. 세제 혜택 및 제도 개선을 통한 코스닥 매력 제고
• 6. 기관 투자자 및 연기금의 코스닥 투자 확대 방안
• 7. 성장 잠재력 평가 강화 및 상장 유지 조건 유연화

1. 밸류업 프로그램의 본래 취지와 현실 '기업 밸류업 프로그램'은 국내 기업들의 저평가를 해소하고 기업 가치를 높여 주주 환원을 확대하려는 목적으로 추진되었습니다. 이는 궁극적으로 국내 증시의 활력을 되찾고 자본 시장의 신뢰를 높이는 데 기여할 것으로 기대되었습니다. 하지만 이번 우수기업 표창 결과에서 코스닥 기업이 전무하다는 사실은 이러한 프로그램의 혜택이 특정 시장, 특히 코스피 대형주에만 국한되는 것이 아니냐는 의문을 제기합니다. 본래 취지대로라면 성장 가능성이 높은 중소·중견기업이 대다수인 코스닥 시장에서도 충분히 우수 기업이 발굴되어야 마땅합니다. 현실적으로는 코스피 시장의 대형주 중심으로 밸류업 지표가 설정되고 평가가 이루어지면서, 코스닥 기업들은 상대적으로 불리한 위치에 놓이게 되는 결과를 초래하고 있습니다. 이는 코스닥 시장의 잠재력을 간과하고 시장 전체의 균형 발전을 저해할 수 있는 심각한 문제로 인식되어야 합니다. 2. 코스닥 시장의 중요성과 정책 소외 문제 코스닥 시장은 대한민국의 혁신 성장 동력의 핵심축으로 자리매김하고 있습니다. IT, 바이오, 콘텐츠 등 미래 산업을 선도하는 유망 중소기업들이 대거 포진해 있으며, 이들 기업은 고용 창출과 신기술 개발에 크게 기여하고 있습니다. 코스닥 시장의 활성화는 단순히 중소기업의 성장을 넘어 국가 경제 전체의 활력을 불어넣는 중요한 요소입니다. 그러나 이번 '밸류업' 우수기업 선정에서 코스닥 기업이 배제된 것은 코스닥 시장에 대한 정책적 소외가 여전히 존재함을 명확히 보여줍니다. 이는 코스닥 시장의 자금 조달 기능을 약화시키고, 혁신 기업들의 성장 의지를 꺾을 수 있는 위험을 내포하고 있습니다. 코스닥 시장의 중요성을 인지하고 이에 걸맞은 정책적 지원과 관심이 절실한 시점입니다. 3. 코스피 쏠림 현상 심화 원인 분석 코스피 쏠림 현상의 심화는 여러 복합적인 요인에 기인합니다. 첫째, 밸류업 프로그램의 평가지표가 주로 배당 성향, 자사주 매입 소각 등 '주주환원율'에 집중되어 있는데, 이는 안정적인 이익을 바탕으로 현금 흐름이 좋은 대형주에 더 유리합니다. 반면, 코스닥 기업들은 초기 성장 단계에 있거나 R&D 투자를 통해 미래 성장을 도모하는 경우가 많아 당장의 높은 주주환원은 어려운 현실입니다. 둘째, 기관 투자자 및 외국인 투자자들은 주로 시가총액이 크고 유동성이 풍부한 코스피 대형주에 집중 투자하는 경향이 있습니다. 이는 코스피 시장의 유동성을 더욱 높이고, 코스닥 시장의 유동성을 상대적으로 낮추는 결과를 초래합니다. 셋째, 언론의 관심 또한 대형주에 집중되어 있어, 코스닥 기업들의 가치와 성장 잠재력이 충분히 부각되지 못하는 경향이 있습니다. 이러한 요인들이 복합적으로 작용하여 코스피 쏠림 현상을 심화시키고 있습니다. 4. 코스닥 기업 특성을 고려한 맞춤형 밸류업 전략 필요성 코스닥 기업들은 코스피 대형주와는 다른 성장 단계와 사업 모델을 가지고 있습니다. 따라서 코스피 기업에 적용되는 획일적인 밸류업 지표를 코스닥 기업에 그대로 적용하는 것은 불합리합니다. 코스닥 기업의 특성을 고려한 맞춤형 밸류업 전략이 필요합니다. 예를 들어, 연구개발(R&D) 투자액, 특허 출원 및 등록 건수, 기술력 평가 등 미래 성장 잠재력을 나타내는 지표들을 평가 항목에 포함하는 것을 고려해야 합니다. 또한, 주주환원율 외에 기업의 사회적 책임(CSR) 활동, 지배구조 개선 노력 등 비재무적 성과를 반영하는 방안도 모색할 수 있습니다. 이러한 맞춤형 지표를 통해 코스닥 기업들이 실질적으로 기업 가치를 높이고 투자 매력을 발산할 수 있도록 유도해야 합니다. 5. 세제 혜택 및 제도 개선을 통한 코스닥 매력 제고 코스닥 시장의 투자 매력을 높이기 위해서는 세제 혜택과 제도 개선이 필수적입니다. 현재 양도소득세 등 세금 문제로 인해 개인 투자자들의 코스닥 시장 투자가 위축되는 경향이 있습니다. 코스닥 시장 투자에 대한 세금 감면 혜택을 확대하거나, 특정 조건 충족 시 비과세 혜택을 부여하는 방안을 검토할 수 있습니다. 또한, 코스닥 상장 기업에 대한 법인세 감면, R&D 세액 공제 확대 등 기업의 재정적 부담을 줄여주는 인센티브를 제공하여 기업들이 밸류업에 적극적으로 나설 수 있도록 유도해야 합니다. 이와 함께 불필요한 규제를 완화하고, 투자자 보호 장치를 강화하여 시장의 신뢰를 높이는 제도적 개선이 동반되어야 합니다. 6. 기관 투자자 및 연기금의 코스닥 투자 확대 방안 코스닥 시장의 유동성 확보와 기업 가치 제고를 위해서는 기관 투자자 및 연기금의 역할이 매우 중요합니다. 현재 기관 투자자들은 주로 코스피 대형주에 집중되어 있어 코스닥 시장에 대한 투자가 미미한 실정입니다. 기관 투자자들에게 코스닥 시장 투자 확대를 위한 인센티브를 제공하거나, 코스닥 전용 펀드 조성을 장려하는 방안을 고려할 수 있습니다. 또한, 연기금의 코스닥 투자 비중을 의무적으로 확대하는 정책을 추진하거나, 코스닥 투자 성과를 평가하는 기준을 마련하여 투자를 유도해야 합니다. 이는 코스닥 시장의 수급 불균형을 해소하고, 중소기업의 자금 조달에 큰 도움이 될 것입니다. 7. 성장 잠재력 평가 강화 및 상장 유지 조건 유연화 코스닥 시장은 성장 잠재력이 높은 기업들이 상장하는 곳인 만큼, 기업의 현재 실적보다는 미래 성장 가능성에 대한 평가를 강화해야 합니다. 이를 위해 혁신 기술, 시장 지배력, 성장성 등을 종합적으로 평가하는 시스템을 고도화하고, 전문가 집단의 심층적인 분석을 반영해야 합니다. 또한, 코스닥 상장 기업들이 단기적인 실적 압박에 시달리지 않고 장기적인 성장 전략을 추진할 수 있도록 상장 유지 조건에 대한 유연성을 부여해야 합니다. 특히, 기술 특례 상장 기업 등 초기 적자를 감수하며 연구 개발에 집중하는 기업들에게는 일정 기간 동안 실적 기준을 완화해주는 등의 배려가 필요합니다. 이는 코스닥 시장이 진정한 혁신 기업들의 요람이 될 수 있도록 하는 중요한 바탕이 될 것입니다.

우려되는 내용

• 코스피 대형주 위주의 '밸류업' 프로그램이 지속될 경우, 코스닥 시장의 소외가 심화되어 양극화가 가속화될 수 있습니다.
• 혁신 기술을 가진 코스닥 기업들이 충분한 투자와 성장의 기회를 얻지 못해 국가 경제의 미래 성장 동력이 약화될 우려가 있습니다.
• 개인 투자자들의 코스닥 시장 참여 의지가 꺾이고, 건전한 투자 생태계 조성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

마무리하며..

이번 '밸류업' 우수기업 표창에서 코스닥 기업의 부재는 우리 자본 시장의 균형 발전에 대한 중요한 질문을 던지고 있습니다. 코스닥 시장은 단순히 작은 시장이 아니라, 대한민국의 미래를 책임질 혁신 기업들의 산실입니다. 따라서 정부와 유관 기관은 코스닥 시장의 특성과 중요성을 깊이 이해하고, 코스피 중심의 밸류업 정책에서 벗어나 코스닥 시장의 활성화를 위한 실질적이고 다각적인 방안을 마련해야 합니다. 이는 시장 참여자들의 신뢰를 회복하고, 궁극적으로 우리 자본 시장 전체의 경쟁력을 강화하는 길입니다.

이 정보는 코스닥 시장의 투자에 관심 있는 개인 투자자, 기관 투자자는 물론, 코스닥 상장을 준비하는 기업 경영진, 그리고 국내 자본 시장 정책 방향에 관심을 가지고 있는 모든 분들에게 유용할 것입니다. 코스닥 시장의 건전한 발전을 위한 논의가 더욱 활발해지기를 기대합니다.